人民币汇率两年来首次跌破6.9！ 会不会破7，会不会导致A股大跌？

离岸人民币跌破6.93

周末最大的利空无疑是美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的鹰派讲话。 此前比特币与人民币的汇率是多少，市场认为美国7月通胀降幅超预期，美联储加息步伐将放缓。 市场甚至预计美联储将在明年下半年开始降息。

鲍威尔的讲话可以说是重创了市场衰退的美梦。 鲍威尔在讲话中多次引用了沃尔克的观点。 鲍威尔认为，美国通胀比较粘，通胀必须控制在2%的目标。比特币与人民币的汇率是多少，以经济衰退和失业率上升为代价。 这无疑是鲍威尔任内最鹰派的表态，市场开始预期美联储将在9月加息75BP。

鲍威尔的鹰派言论可谓是全球金融市场的一块巨石。 美元指数飙升，再次逼近前期高位。 在强势美元下，比特币、黄金、大宗商品均暴跌。

与此同时，非美货币也大幅贬值。 欧元兑美元汇率已跌破1，美元兑离岸人民币汇率今日盘中一度跌破6.93，创近两年新高。

为什么最近人民币贬值很快？

根据购买力平价理论、利率平价理论等经典国际金融理论，利率、通货膨胀和经济增长等因素决定了两国汇率。 一般来说，在中短期内，利率和通胀的影响较大。 增长是决定因素。

原因也很简单。 大家存钱的时候，肯定是想存到利率更高的银行。 如果中美利差拉大，大家都会把人民币换成美元。 市场上人民币的供应量会增加，美元的需求量会增加。 对人民币会升值。

但是，利率分为名义利率和实际利率。 这时可以结合通货膨胀，实际利率大致等于名义利率减去通货膨胀。

西部证券研究显示，境外投资境内债券增减与名义利差高度相关。 也就是说，外资更关注名义利差，而不是实际利差。 从下图可以看出，美元/人民币的平均汇率与中美名义利差高度相关。

去年四季度以来，我国经济下行压力加大。 为进行逆周期调节，央行多次降息刺激实体经济融资需求。

具体而言，截至8月，一年期LPR已两次下调，从3.85%降至3.65%，五年期LPR已下调三次，从4.65%降至4.30%。 为了控制高通胀，美联储不得不数次加息。 截至8月，美联储已加息四次，分为3月（25BP）、5月（50BP）、6月（75BP）、7月（75BP）。

中美利差由此由负转正并不断扩大：美国2年期国债收益率为3.470%，中国2年期国债收益率为2.086 %; 美国10年期国债收益率为3.114%。 国债收益率为2.671%。 虽然在实际利率方面，中国的实际利率仍明显高于美国，但上文已经说过，外资更看好名义利率。

今年以来，人民币汇率经历了两轮大幅贬值。 第一轮是在四月份的疫情期间。 由于疫情对我国产业链的影响，外资对我国经济增长前景转为悲观，外资分阶段流出，导致人民币从6.3大幅贬值。 到 6.8。 第二轮是从八月份到现在。 主要刺激因素是MLF、LPR降息以及美联储的鹰派言论，导致市场对9月加息的预期上升。

未来人民币是否会继续贬值，取决于美联储9月加息的力度和国内宏观经济复苏的力度。 汇率具有自我调节功能，汇率适度贬值有利于出口，进而稳定汇率。

人民币贬值对A股有何影响？

2017年以来，外资加速流入A股，如今外资也成为影响A股走势的关键力量，而且由于外资更青睐核心资产，对市场权重股的影响较大. 人民币贬值主要通过外资抛售和市场风险偏好影响A股。

从历史来看，当人民币贬值，尤其是人民币快速贬值时，外资往往会大量抛售，A股也更容易下跌，比如2018年和今年4月。

尽管近日人民币大幅贬值，但外资连续三个交易日净买入16.71亿、51.51亿、21.45亿。 可见，本轮贬值对外资的影响较4月份弱很多。 相比利差扩大带来的贬值压力，外资可能更看好国内经济复苏和人民币资产价值。 毕竟，中国可能是世界上唯一处于宽松复苏周期的国家。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎。 本文不构成投资建议，请读者独立思考。