聚焦UST“顶层设计”思路，纵览Terra生态发展

不同于以太坊等公链的无边界和自组合特征，Terra生态版图遵循“稳定币UST的场景需求压倒一切”的顶层设计思路，不断攻城掠地。

作者：一棵杨树

Terra Protocol 作为 2018 年推出的基于算法的稳定币协议，致力于提供价格稳定、应用广泛的稳定币体系。 在过去的三年里，整个 Terra 生态系统确实围绕着“价格稳定”和“广泛采用”两个方面展开。 一个核心目标是努力工作。

特别是今年以来，随着稳定币UST不断攻城掠地，链上（Mirror Finance、Anchor Protocol开发，扩展到Solana、Harmony等区块链网络）和链下（亚马逊礼品卡、Travala.com支付整合），再加上9月份即将上线的“哥伦布5升级”以及虫洞跨链桥带来的多链资产期待，近期Terra生态再次受到市场的广泛关注.

刚刚过去的2021年7月7日，Terra宣布启动1.5亿美元的生态基金，将用于资助基于Terra生态的项目，从而推动Terra进入下一阶段的发展，提升旗下各类生态项目。 主流采用的可访问性。

“一个核心，三个把柄，N个生态协议”

Terra生态可以用一句话概括为“一个核心，三个把柄，N个生态协议”。

“一核”是稳定币UST（Terra上另外两个稳定币是世界货币基金组织特别提款权SDR稳定币SDT，以及韩元挂钩稳定币KRT，挂钩思路和UST完全一样），目前总计市值已达24.4亿美元（截至9月7日），仅次于USDT、USDC、BUSD、DAI。

整个Terra生态的设计思路都是围绕如何扩展稳定币UST的使用场景和支付需求展开的，UST的运行采用双通证设计：

简单的理解就是，每铸造一个UST，就必须销毁价值一美元的LUNA，而LUNA通过套利机制帮助维持UST与美元的挂钩：

每当 UST 高于挂钩交易时，用户可以向系统发送价值 1 美元的 LUNA 并收到 1 个 UST。 相反，当 UST 低于挂钩交易时，用户可以向系统发送 1 美元的 UST 以获得 1 美元的 LUNA。 在这两种情况下，用户都会受到套利的激励，从而有助于维持 UST 与美元挂钩。

“三只抓手”分别是Terraform（由Terraform Labs资助并推出）官方的两款链上生态拳头产品Mirror Finance和Anchor Protocol以太坊质押收益计算公式，以及支持链下实际支付场景的支付应用Chia。

其中，支付程序Chai在韩国线下支付场景经历了两年多的发展，数据显示增长稳定； 而合成资产协议Mirror Finance已成为业内最大的合成美股交易平台； Anchor Protocol作为固定利率协议，在8月份推出bETH后，锁仓生态和交易量也迎来了大幅增长。

总的来说，Mirror Finance和Anchor Protocol是目前在Terra链上生态中占据核心地位的两大产品。 此外，Chai的链下支付场景覆盖，在支付、投资、储蓄等方面俘获了广大有需求的人群。 尝试进入加密世界的新手用户。

“N个生态子协议”是围绕UST目前正在排队（待）上线的多个Terra生态项目，如Prism、Nebula、Alice等（据terra.smartstake.io不完全统计，有超过60多个）。

这些生态协议的世界线最终会通过与Mirror Finance和Anchor Protocol的联合收益合作，汇聚到稳定币UST的使用场景和消费需求。

Terra 生态系统概览

细看Terra的生态布局，首先利用支付应用Chai以太坊质押收益计算公式，让UST可以在链下现实世界中进行支付和消费，迅速拉近了加密世界与传统世界的距离，也根据现实世界的支付需求构建 UST。 主要使用场景。 这使得 UST 不仅仅是加密世界中的稳定币，而是真正可以使用的支付方式。

同时通过Mirror在链上合成传统金融资产，为UST搭建链上投资使用场景，再由Anchor辅助赚取20%的稳定币收益，储蓄使用链上场景搭建。 至此，UST基本需求格局确定。

后续大部分生态项目将围绕此展开，从支付、投资、储蓄三个渠道进一步强化UST的场景需求，实现稳定币“价格稳定”和“广泛采用”的圣杯。

三个重要的把柄

柴移动支付应用（）

支付应用Chai于2019年6月上线，是Terra部署的第一个生态项目。 作为韩国政府监管的法币支付网关，可连接约15家大型银行，致力于成为韩国商户的首选支付应用。

而它的主要结算单位也是基于Terra的韩元稳定币KRW。 根据 Chaiscan 数据，截至 8 月 28 日，Chai 的日活跃用户约为 5.9 万，日均交易量超过 10 万笔，日消费额为 20.84 亿韩元（180 万美元）。

对用户而言，消费者通过Chai app或Chai借记卡在合作商户消费可获得折扣或返现积分；

对于商户，Chai 的交易费率在 0.5% 左右，远低于韩国其他信贷机构收取的 2-3% 的交易费；

除了Chai，Terra生态中的其他支付应用还有MemePay（蒙古）等，都是围绕线下实际商户消费场景打造的。

所以不同于Terra在Mirror Finance和Anchor Protocol链上的生态“双子座”地位，Chai目前支持UST主要的支付场景需求链下，也是目前为数不多的将加密货币推向世界的公司之一。 作为支付进入现实世界的区块链应用程序。

Mirror Protocol 合成资产协议（）

得益于竞争公链Terra典型的低gas费和高可扩展性，Mirror Finance目前涵盖美股（阿里巴巴、特斯拉、Robinhood等）、加密资产（BTC、ETH）等多种合成资产，并且在合成美股交易领域已经处于行业领先地位。

Mirror Protocol 的铸造过程与 Synthetix 类似，都是超额抵押。 不同的是，Mirror 使用稳定币 UST 或 mAsset（Mirror 上的合成资产）超额抵押来铸造合成资产代币。

UST最低抵押比例为150%，mAsset最低抵押比例为200%。 质押铸造的美股合成资产代币也是上链的，可以在Uniswap和Terraswap上交易。

总之，任何基于Mirror美股等合成资产的投资需求，最终都会传导回UST，为Luna和UST提供价值。

以及“数据不说谎：为什么 Synthetix 最近如此低迷？” 》()还详细对比分析了Mirror Finance与基于以太坊的合成资产老牌老大Synthetix在锁仓交易量、手续费收入、锁仓量等关键协议指标方面的表现，在合成美股方面，明镜财经已成为区块链世界最大的合成美股交易平台。

尤其是在6月25日Mirror V2上线之后，主要新增了三个特点：

尽管Uniswap Labs此前在7月以“监管环境多变”为由限制了代币化股票的接入功能，但给明镜财经带来了一定的市场情绪担忧和监管不确定性。

但从数据来看，截至8月29日，Mirror的锁仓量（Terra+ETH，但Terra为主）约为18.7亿美元，与Synthetix 19亿美元的锁仓量相当在同一时期。 更重要的是，Mirror Protocol 仅过去 24 小时的交易笔数就达到了 26794 笔，交易额超过了 1053 万美元，远好于 Synthetix 的表现。

Anchor Protocol 固定利率协议 ()

Anchor作为一种低风险的固定利率收益金融工具，公开承诺提供年化收益率高达20%的储蓄产品。 即使在高收益司空见惯的DeFi世界，Anchor承诺无论牛市熊市都能提供稳定的20%年化收益率。 这也是一个有吸引力的投资选择。

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但Anchor只接受原始Staking收益的资产作为借贷抵押品，即传统的PoS区块链资产，包括以太坊、Polkadot、Cosmos、Solana等。

而他们在Anchor上质押的衍生品称为bAssets，就像bLUNA是LUNA的一级衍生品，是Terra区块链的原生资产，是目前Anchor协议抵押品中的主力军。

不过8月初，Anchor Protocol与以太坊2.0质押协议Lido Finance达成合作，推出bETH，这是引入链下资产的重要一步——作为stETH在Terra生态中的映射代币，bETH可以作为抵押品使用户获得抵押贷款和Anchor流动性挖矿奖励。 也是第一个通过Anchor引入Terra生态的主流加密资产。

截至8月29日，Anchor Protocol的锁仓量（TVL）约为37亿美元，抵押品总价值为23.4亿美元，其中bLUNA抵押品价值约为20.9亿美元，bETH抵押品价值约为 2.5 亿美元。 虽然bBLUA依然占据主流，但bETH在不到一个月的时间里增长速度已经非常明显。

而Anchor的野心也可能在此——伴随着PoS及其背后质押生态的繁荣，尤其是ETH、SOL、ATOM等质押资产的进一步引入，成为覆盖主流PoS的DeFi利率储蓄产品资产。 Terra生态作为吸纳多链资产并最终反哺UST需求的关键桥梁。

其他生态子协议

目前排队（待）围绕UST推出了几个Terra生态项目，如Prism、Nebula、Alice等，大部分都处于项目完善甚至DEMO构思阶段，基本都是围绕Anchor设计，综合收益. 未来半年左右将陆续推出。

Orion Money 跨链稳定币银行()

跨链稳定币银行 Orion Money 是 Delphi Digital Hackathon 的获胜者。 它建立了一个跨链稳定币收入聚合器，通过将不同链上的稳定币转换为包装资产来聚合收入。 简而言之，它旨在将以太坊上的稳定币连接到锚协议。

因此，Orion Money 的出现可以看作是 Anchor Protocol 的一个“补充”。 更多的是为了填补Anchor Protocol只支持用户从稳定币UST获取稳定收益，不支持其他类型稳定币收益的困境。 它计划拥有三个主要产品：Orion Saver、Orion Yield Insurance 和 Orion Pay。

不久前，Orion Money也刚刚上线首款产品Orion Saver Alpha，一些新版本即将上线，可能会嵌入其他收益产品，提供更多高价值服务。

此前，Orion Money已分别于6月19日和8月12日完成170万美元和700万美元的融资。 投资方包括Terra生态资深投资人Delphi Digital，以及Terra联合创始人兼CEO Do Kwon、Anchor Protocol总经理Matthew Cantieri。

火星协议货币市场和借贷协议 ()

火星协议基于德尔福数字团队设计的动态利率模型。 它旨在成为Terra生态系统中资产的货币市场，打造一个支持免托管、开源、透明、算法和社区治理的未来银行。 核心目标是吸收存款和放贷，同时管理流动性不足和破产风险，从而有效提高Terra内各个生态的资本效率。

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但与其他传统银行不同的是，火星协议是一种完全自动化的链上信贷设施，由去中心化社区通过透明的治理流程进行管理，所有决策均由火星理事会做出。 有两种类型的贷款：

质押式借贷类似于 Compound。 首先将抵押物存入协议，然后根据质押率借出想要的资产。 存入的这部分抵押品也可以获得利率收益。 最初，支持的代币类型是 UST、ANC、MIR 和 LUNA。

火星的无抵押贷款并不能真正变现无抵押贷款。 无抵押借贷是指Mirror和Anchor上的流动性为证，不需要存币到Mars。

塔协议 ()

Pylon Protocol 是一套建立在 Anchor 协议之上的储蓄和支付 DeFi 产品，它连接付款人和收款人、消费者和创作者、赞助人和艺术家、投资者和企业家、借款人和贷款人，并在更多人之间引入激励协调的新范式。关系。

目前公开的是一个名为 Pylon Gateway 的公平项目启动板，它允许众筹和收益，用户将 UST 存入池中以获得代币分配的份额。 该项目的代币按投资者在池中的股份比例分配。

Pylon 协议的代币“MINE”通过吸收项目在 Pylon 上推出的代币价值，模仿 Luna 在 UST 机制中的铸币/销毁角色——项目推出产生的收益的 10% 将用于回购 MINE .

Prism 未来收益的流动性协议 ()

作为Terraform Labs推出的另一款官方产品，Prism Protocol使用户能够在选定的时间段内出售其持有资产的未来收益，从而通过借入未来收益来获得流动性，从而不再面临任何本金清算传统抵押贷款模式下的风险。

Alice 高收益和即时支付网络()

Alice 利用 Anchor 的回报率，切断了所有中间商。 用户只需连接自己的银行账户即可直接获得基于Anchor的高额回报，同时实现不同账户之间简单易操作的即时加密支付。

星云ETF发行投资平台()

从目前披露的信息来看，Nebula更像是一个定位于Terra生态的多资产ETF发行交易平台。

Terraswap 资产交换交易平台 ()

Terraswap是Terra生态的官方交易所交易平台，可用于交易Terra生态资产——UST等稳定币，Luna、MIR、ANC、mAsset等合成资产。

围绕UST场景需求的“顶层设计”

目前，Solana、Fantom等对抗以太坊的竞争性公链百花齐放，涵盖借贷、去中心化交易、衍生品、NFT等各个赛道，协议间的自我结合犹如化学反应般发生。

相对而言，Terra 是极其垂直的。 无论是已经具备一定规模的Mirror和Anchor，还是还处于（预）上线阶段的生态项目，“顶层设计”的含义都非常明显。

每个协议执行自己的职责。 通过这种设计的“可组合性”，不同的协议逐渐覆盖了投资、储蓄等大部分金融场景，实现了日益明显的垂直金融公链生态，以至于Terra社区一度效仿“DeFi”提出了“特菲”。

那么，在蛋糕越来越大的背景下，这几十个生态项目之间如何协调推进、组合安排，尤其考验Terra生态发展的智慧。 毕竟，对于以太坊和其他人来说，这可能不是一个令人担忧甚至令人欣慰的现象。 以太坊的无许可性和无边界组成，通过高容错性为整个以太坊生态带来了无限的想象和精彩。 一项令所有人惊叹的创新。

但对于一直坚持“顶层设计”的Terra来说，这未必是个“甜蜜的烦恼”，因为“顶层设计”式的开放金融生态优缺点明显。

其优势是各个生态项目可以像搭积木一样直接相互组合，通过底层设计的在场调度，避免资源浪费，同时最大化协同效应，让生态目标得以高速构建——最近半年Terra通过Mirror和Anchor的底层设计反哺UST和生态的发展，是一个比较成功的例子。

但同样，缺点是这里的执行力尤为关键，就像Mirror V2、Anchor、Columbus-5相比原计划的延迟所带来的整体影响一样。

如何链式设计可组合的协议，并确保每一个项目协议按期交付和履行，避免因单个生态难题的延迟而拖累整体进度，是下一步Terra生态发展的核心和成长。

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